全国首单管廊PPP+ABS产品成功发行

2020-03-16

近日,由中金公司担任计划管理人/牵头推广机构、招商证券担任主承销商的“中建三局-十堰ppp项目资产支持专项计划”于上交所成功发行,规模23.16亿元,期限29年,利率仅3.88%。原始权益人中建十堰城市管廊建设运营管理有限责任公司是按照政府和社会资本合作模式(PPP)要求,由十堰市城建档案和地下管线管理处作为政府方出资人与中国建筑股份有限公司,按照双方已签订的《十堰市地下综合管廊PPP项目合同》、《十堰市地下综合管廊PPP项目公司合资合同》、《十堰市地下综合管廊PPP项目公司章程》组建成立。

本产品作为全国首单管廊类PPP+ABS项目,为盘活企业存量资产具有十分重要的意义。

地下综合管廊又被称为“共同沟”,是指在城市地下建设集中敷设电力、通信、广播电视、给水、排水、热力、燃气等市政管线的公共隧道,并进行集中管理的大型综合性市政基础设施。地下综合管廊的建设有利于解决传统地下直埋管线所带来的反复开挖路面、架空线网密集、管线事故频发等问题。近年来,地下综合管廊的投资、建设和运营得到了国家在政策和金融层面的大力支持。国务院及各部委多次出台政策推进地下综合管廊建设,逐步开展城市地下综合管廊试点工作,并强调优先考虑引入社会资本,即采取ppp模式建设地下综合管廊。基金业协会出台的《资产证券化业务基础资产负面清单》明确将以地方政府为直接或间接债务人的基础资产列入负面清单,但地方政府按照事先公开的收益约定原则,在政府与社会资本合作模式(PPP)下应当支付或承担的财政补贴除外。

湖北十堰管廊

十堰管廊是全国首批试点、湖北首个PPP管廊,由中建三局投资建设。十堰管廊长44.5公里,概算总投资约50亿元。从2015年12月3日开工,到2017年12月22日启动试运营;从2018年8月20日全面运营,到2019年4月获取首笔付费近1亿元……项目投资、建设、运营全生命周期运作位于行业前列。财政部、住建部点赞中建三局探索的“十堰模式”—“山地城市集约化建设模式、生态敏感区绿色开发模式、老工业城市政企二元管线体系整合模式,在全国发挥了示范引领作用。”

全国首单综合管廊租金ABS案例回顾

早在2017年9月5日,全国首单综合管廊租金资产证券化产品“西咸新区沣西新城综合管廊租金资产支持专项计划”成功发行。专项计划由华林证券设立管理,产品发行总规模1亿元,期限5年。其中,优先档9500万元,分为01~05档,次级档500万元。原始权益人陕西省西咸新区沣西新城开发建设(集团)有限公司将其享有的对承租人的管廊租金债权出售给专项计划,募集资金用于补充集团营运资金。受沣西集团公司委托,西咸新区鸿通管廊投资有限公司承担沣西新城地下综合管廊的运营管理职责。

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增信措施方面:专项计划安排了优先/次级分层及超额现金流覆盖、原始权益人差额支付及违约资产置换机制等。

目前,包含管廊在内,地方政府已经形成大量存量基础设施资产,在债务压力大、新建设资金缺乏的情况下,相信以盘活存量资产、以未来收益进行的融资产品将得到较大发展,具有广阔空间。